最近，韩国制药与生物科技圈最火的公司非三进药业莫属！就在20号，它一举超越Ecopro，登顶科斯达克市值榜首。比起去年底每股23万韩元左右的价位，如今股价已飙涨超过300%！

行业紧盯这家公司还有个关键原因：其市值突破21.7万亿韩元，但财务表现却平平无奇。去年合并营收2318亿韩元，营业利润约85亿韩元。显然，股价狂飙更多是押注未来潜力，而非当前业绩。

公司的王牌项目是一款研发超过十年的“口服胰岛素”。糖尿病患者通常需注射胰岛素来控制血糖。但胰岛素作为蛋白质激素，口服会被胃酸破坏结构、丧失功能。这也正是口服胰岛素研发如此艰难的原因。

三进药业正凭借其独家“S-Pass”平台技术，全力冲击全球首款口服胰岛素。该技术用特殊物质包裹胰岛素或蛋白药物，使其免受胃酸侵蚀，并暂时打开肠道细胞间隙以提升吸收效率，而非强行穿透肠壁。若临床试验成功，糖尿病患者将告别大腿或腹部的注射之苦，只需服药即可——这将是糖尿病治疗的一场革命！全球胰岛素市场规模约40万亿韩元。

核心悬念在于：这项技术能否在真实临床中成功？19日，公司已向欧洲提交了Ⅰ/Ⅱ期临床试验申请。尽管尚未获批，仅提交动作就已点燃投资者热情，推动股价上涨。公司表示，若获批准，年底前或可见到临床结果。并强调经过十多年剂型优化和临床方案打磨，试验周期应不会过长。但业内专家提醒，欧洲伦理审查严格、时间难以预估，现在谈成功为时尚早。

口服胰岛素研发折戟的前例并不少见。拥有百年历史的丹麦诺和诺德公司，凭借全球最高胰岛素市场份额，曾在2016年因Ⅱ期试验显示口服吸收率远低于注射剂而中止项目；以色列药企Oramed也在2023年1月因Ⅲ期试验未能体现显著血糖控制效果而停止研发。这些案例无不凸显出口服胰岛素上市之路的艰巨。

韩国生物科技企业的市值常随临床结果或技术转让成果剧烈波动。各方不应只沉浸于乐观预期，而需紧密关注后续临床进展及平台技术的可拓展性。